核心词条
智能订单路由（SOR）
一种路由器，根据券商或平台的标准（如价格、成交率、费用和返佣）为订单选择一个或多个交易场所，并可能拆分订单。直连路由则把订单发往交易者自选的单一场所。
对可立即成交的订单，智能路由通常把订单拆分到显示该价格的多个场所，并可在限价内连吃几档；对挂单，它选择挂在哪里，有时还会移动订单。直连路由只去一个场所，吃掉那里能成交的部分，剩下的挂着或撤销。两者都有代价：直连订单可能到达时显示数量已经没了，智能路由为了成交可能付更多吃单费。
Regulation NMS Rule 611 要求交易中心制定政策，防止以劣于受保护报价的价格成交（穿价成交）；跨市场扫单指令（ISO）让路由器可以同时在多个场所吃掉最优价格。2026 年 6 月，SEC 提议废除 Rule 611（Release No. 34-105655）；截至 2026-10-05，这仍是提案，不是最终规则。
路由披露
券商自营商每季度发布 Rule 606 报告，说明客户非指定路由订单被发往哪里，包括收到的订单流付费。
交易者应该核对什么
每张订单都记下路由、结果（全部成交、部分成交或错过）以及每股费用或返佣，这样才能在同类订单上比较不同路由。
不要混为一谈
这是交易者的惯用说法，没有官方定义；每个路由器优化的是其券商自己的标准，其中可能包括订单流付费。Rule 606 报告描述的是路由器的设计目标，不是某一张订单的成交情况。
一手来源
一手来源Regulation NMS Rule 611，17 CFR 242.611