第 1/22 课 · 约 11 分钟

美股盘前盘后交易时间：一个交易日的三个时段

同一只股票，在美东 07:00、10:00 和 18:00 的交易状态并不一样。本课讲清交易时钟、锚定全天的三个价格、哪些规则会随时段开启或关闭，以及已排期的夜间时段目前处于什么状态。

先用白话说清楚

美股从清晨一直交易到晚上，但这些时间并不是一回事。本课用美东时间（ET）把一个交易日划分成几个时段，并说明为什么同一个报价，在美东 07:15 能告诉你的信息比 10:05 少。对小盘股日内交易者来说，这一点要尽早弄明白：很多新闻、很多最大的涨跌，以及很多最糟糕的成交，都发生在常规时段之外。

核心意思是：在今天的美国交易所，一个交易日分三个时段：盘前、常规时段和盘后。每个时段的参与者不同，算作“官方”的价格不同，适用的规则也不同。在看涨跌幅、下单或者默认某项保护机制生效之前，先确认自己处在哪个时段。

交易时钟：一律用美东时间

美股报价的时间戳都是美东时间。普通交易日里，Nasdaq 这类美国交易所的时间表如下（截至 2026-10-06 的状态）：

时段	美东时间	说明
盘前	04:00–09:30	开盘前的延长时段交易
常规时段	09:30–16:00	主交易时段，由上市交易所的竞价开盘和收盘
盘后	16:00–20:00	收盘后的延长时段交易
交易所休市	20:00–04:00	交易所不开放；夜间时段已排期，见下文

有两点要马上补充。

第一，券商开放的时间可能比交易所短。交易所 04:00 就开了，你的券商可能 07:00 才接受延长时段订单，也可能根本不提供。以券商书面公布的交易时间为准。

第二，节假日和提前收盘会改变时钟。2026 年余下的时间里，美国交易所在 2026-11-26（感恩节）和 2026-12-25（圣诞节）休市；2026-11-27 和 2026-12-24 的常规时段在美东 13:00 提前收盘。查交易所日历，不要默认每天都是正常交易日。

锚定全天的三个价格

扫描器上的大多数百分比，都是拿某个价格去和三个基准之一比较。每次都要问一句：“跟谁比？”

前收盘价。上一个常规时段的官方收盘价，由上市交易所在美东 16:00 的收盘竞价产生。它通常是计算“涨跌幅”和跳空的基准。
官方开盘价。上市交易所在美东 09:30 开盘竞价产生的价格。它不是盘前第一笔成交，也不是盘前最后一笔成交。
延长时段成交。盘前和盘后的成交带有延长时段标记。它们算不算进图表的当日最高价和最低价，取决于平台及其设置。

计算示例（示意）：灯笼鱼生物（Lanternfish Bio）是一家虚构的小盘股公司。它昨天收于 $2.00，今天美东 07:00 公布了临床试验结果。

美东时间	事件	价格
昨天 16:00	官方收盘	$2.00
09:00	盘前最后一笔成交	$2.38
09:30	官方开盘（开盘竞价）	$2.31
10:05	最新成交	$2.37

同一只股票给出三个不同的数字，各自回答不同的问题：

美东 09:00 的盘前涨幅，相对前收盘价：(2.38 − 2.00) ÷ 2.00 = +19.0%。
开盘跳空，即官方开盘价相对前收盘价：(2.31 − 2.00) ÷ 2.00 = +15.5%。
美东 10:05 相对开盘价的涨幅：(2.37 − 2.31) ÷ 2.31 = 0.0260 ≈ +2.6%。

结论：三个数字都对。一个界面显示“+19%”，另一个显示“跳空 +15.5%”，两者并不矛盾，它们是在不同时间衡量不同的东西。美东 10:05，这只股票当日上涨了 18.5%，即 (2.37 − 2.00) ÷ 2.00，但比常规时段的起点只高 2.6%。写笔记或比较两个工具时，在每个百分比旁边记下基准和时间。本课接下来解释每个时段为什么交易方式不同，以及哪些规则会随时段切换。

同一只股票，为什么各时段交易起来不一样

还是这家虚构的灯笼鱼生物，一天中三个时间点的报价（示意）：

美东时间	买价 × 数量	卖价 × 数量	价差
07:15（盘前）	$2.30 × 300	$2.42 × 500	$0.12
10:05（常规时段）	$2.36 × 4,000	$2.37 × 3,500	$0.01
18:10（盘后）	$2.21 × 200	$2.33 × 400	$0.12

美东 10:05 到 18:10 之间，公司本身什么都没变。变的是谁在交易，所以美东 07:15 的报价对“订单大概会怎样成交”的提示，不如 10:05 的报价。这并不说明延长时段好或坏，只说明它不一样。

FINRA Rule 2265 要求券商向客户披露延长时段交易的六项风险：

流动性较低。订单可能只成交一部分，或者完全不成交。
波动较大。价格起伏可能比常规时段更大。
价格变化。延长时段的价格未必反映前收盘价或次日开盘价。
市场之间互不连通。同一时刻，同一只股票在一个延长时段交易场所的价格，可能和另一个场所不同。
新闻公告。在交投清淡时发布的新闻，可能对价格造成被放大、且难以持续的影响。
价差较宽。流动性低、波动大，往往会拉大买价和卖价之间的距离。

报价本身以及跨越价差的成本，是下一课买卖价差的主题。

时段还会改变小盘股“日内高点”的含义。FennEdge 研究了开盘价比前收盘价高至少 20% 的股票，其中 53.1% 的日内高点出现在盘前（美东 04:00–09:29），8.2% 出现在盘后（美东 16:00–19:59）（n = 671 个观测；2026-07-01 至 2026-10-02；FennEdge 数据存档；数据截至 2026-10-02；见小盘高开股统计数据（2026））。对这类股票来说，隐藏延长时段的图表可能会把当天的高点也藏起来。研究方法和定义见小盘高开股通常几点见日内高点？

随时段开启或关闭的规则

哪些规则适用，取决于所在时段（截至 2026-10-06）：

机制	常规时段（美东 09:30–16:00）	盘前和盘后
LULD 价格带与五分钟交易暂停	适用	不适用
卖空价格测试（SSR，Rule 201）	较前收盘价下跌 10% 即可触发	不能触发；已经生效的继续适用
停牌（例如新闻停牌）	可以宣布	可以宣布，或从常规时段延续下来
订单类型	券商提供的全部类型	很多券商只接受限价单

SSR 这一行依据的是 SEC 工作人员对 Rule 201 的问答：只有常规时段的成交能触发它，但一旦触发，在当天余下时间和次日全天，只要有全国最优买价发布（包括延长时段），它都适用。参见 SSR：卖空价格测试和 LULD 价格带与交易暂停；完整指南见 SSR 详解和 LULD 详解。

实际要记住的是：美东 10:00 存在的保护机制，到了 07:00 可能并不存在。

夜间时段：已排期，尚未上线（截至 2026-10-06）

Nasdaq 已宣布推出美东 21:00 至 04:00 的夜间时段（Night Session），周日至周四晚上开放，计划于 2026-12-06 启动（Nasdaq Equity Trader Alert 2026-46，2026-08-17）。SEC 已于 2026-04-10 批准 Nasdaq 每天 23 小时、每周 5 天的交易规则（Release 34-105199）。届时工作日晚上只有美东 20:00–21:00 这一小时休市。

已批准规则中确定的内容：

前提条件。在合并行情数据处理方能够传输夜间报价和成交之前，以及 Nasdaq 再提交一份确认此事的规则变更之前，Nasdaq 不得启动夜间时段。截至 2026-10-06，我们还没有找到这份确认文件，所以 2026-12-06 应视为“已排期”，而不是“已确认”。
订单。夜间时段只接受带价格的订单，不接受市价单或挂钩订单。到美东 04:00 仍未成交的订单会被撤销。21:00 到午夜之间的成交，日期记为下一个交易日。
夜间 LULD 价格带。LULD Plan 第 27 号修正案（2026-08-05 批准，Release 34-106042；预计 2026-12-06 生效）为美东 21:00–04:00 设定静态价格带。下限比两个参考价中较低者低 20%，上限比较高者高 20%；两个参考价分别是官方收盘价，以及截至美东 19:45 的合并行情最后一笔整手成交价。对收盘价低于 $1.00 的股票，每条价格带距参考价至少 $1.00；收盘价在 $1.00 或以上的，至少 $3.00。
不会自动暂停。交易中心必须阻止价格带之外的成交和显示报价，但触及价格带并不会启动五分钟暂停。上市交易所可以改为宣布监管停牌，而夜间停牌的股票在美东 04:00 之前不会恢复交易。
盘前和盘后仍然没有价格带。价格带特意在美东 04:00 结束，好让开盘前发布的新闻能自由影响价格。

$3.00 的最小距离对低价股影响很大（示意，按我们对批准令的理解、用已批准的公式推算；上线后以实际公布的价格带为准）。如果灯笼鱼生物收于 $2.00，美东 19:45 的整手成交价为 $2.30，那么 $2.30 上方 20% 是 $2.76，但价格带距参考价至少要有 $3.00，所以上限是 $5.30。下方，$2.00 减去 $3.00 已经小于零，实际上等于没有下限。股价低于 $15.00 时，$3.00 的最小距离就比 20% 还宽。

截至 2026-10-06 仍未明确的事项：SEC 尚未发布专门针对夜间时段的 Rule 201 指引，NYSE 上市证券如何处理也还没有确认。按照目前的工作人员问答，夜间时段的下跌不会触发 SSR。

跨时段的订单处理

下单界面通常有一个订单有效期（TIF）设置，例如 DAY 或 GTC，另外还有一个单独的延长时段开关。各家券商做法不同：

订单类型。很多券商在延长时段只接受限价单。市价单可能被拒绝，或者被压到美东 09:30 再处理。
适用时段。没有勾选延长时段的 DAY 限价单，可能只是等到常规时段才生效，哪怕美东 08:00 股价已经越过你的价格。
跨时段延续。盘后未成交的订单，可能在美东 20:00 被撤销，也可能延续到次日早上，因券商而异。
止损单。很多券商在常规时段之外不触发止损单。

市价单和限价单的区别和止损单和止损限价单的区别会讲这些设置。先把你的券商在这四点上的书面规定找出来。

时区与夏令时切换

如果你不在美国东海岸，夏令时切换时，美股时段在你本地时钟上的位置会跟着移动。美国夏令时于 2026-11-01（星期日）结束。

北京或新加坡（UTC+8，不实行夏令时）。2026-10-30 之前，常规时段是本地时间 21:30–04:00；从 2026-11-02 起变为 22:30–05:00。
伦敦。英国在 2026-10-25 调整时钟，比美国早一周。2026-10-26 至 2026-10-30 期间，美股开盘是伦敦时间 13:30，而不是平时的 14:30。

图表和笔记都用美东时间，或者给每个时间戳标明时区。

常见错误

混用基准。在一个界面看到“盘前 +19%”，在另一个界面看到“跳空 +15.5%”，就认定其中一个工具出错了。
默认常规时段的保护机制照样适用。美东 07:30 没有 LULD 价格带，也没有交易暂停，SSR 也不会被新触发。
把盘后最后一笔成交当成收盘价。它不会改变官方收盘价。
把夜间时段当成已经上线。截至 2026-10-06，它只是已排期，还有前提条件尚未满足。

在 FennEdge 中实践

Scanner（扫描器）（付费方案：Plus、Pro 和 Max）有按时段划分的高点面板，分别按盘前（美东 04:00–09:30）、常规时段、盘后或全天最高价相对前收盘价给股票排序。每个时段用一个面板，就不会混用基准。它的停牌提醒只覆盖 Nasdaq 上市股票的 LULD 停牌。
Top Gappers 日历存档过往的开盘跳空，以官方开盘价计算。访客、Free 和 Plus 可以看最近一个交易时段；完整历史需要 Pro 或 Max。它是复盘工具，不是实时扫描器。
Gapper HOD Timeline（高开股日内高点时间线）按时段显示过往跳空日的日内高点出现在什么时候。访客可以看最近一个已结束的交易时段；更早的时段需要 Pro 或 Max。

产品信息截至 2026-10-06。这些工具展示的是发生过什么，而不是该交易什么。

本课不作哪些结论

本课不认为延长时段更适合或更不适合交易，只说明它们不同。
文中的时段时间是交易所的时间；你的券商可能更短。
夜间时段只是已排期，尚未上线，细节可能变化；本课将在 2026-12-06 之后修订。
日内高点的占比描述的是一个样本：66 个交易时段里跳空至少 20% 的股票，不代表其他股票或未来的交易时段。

练习

本课有三道练习：一道关于夜间 LULD 价格带的概念检查，一道用正确基准计算开盘跳空的计算题，以及一道跨越夏令时切换的情景判断。登录后即可做练习、查看答案并保存进度。

原始来源

Nasdaq Trader. Equity Trader Alert 2026-46: New Trading Hours Effective December 6, 2026（2026-08-17）。
美国证券交易委员会（SEC）. Release 34-105199：批准 Nasdaq 每天 23 小时、每周 5 天交易规则的命令（2026-04-10）。
美国证券交易委员会（SEC）. Release 34-106042：批准 LULD Plan 第 27 号修正案（夜间价格带）的命令（2026-08-05）。
FINRA. Rule 2265: Extended Hours Trading Risk Disclosure（延长时段交易风险披露）。
FINRA. Extended-Hours Trading: Know the Risks（延长时段交易：了解风险）。
美国证券交易委员会（SEC）交易与市场部. Responses to Frequently Asked Questions Concerning Rule 201 of Regulation SHO（SEC 工作人员问答）。
Nasdaq Trader. 美股及期权市场休市安排。
15 U.S.C. 260a. Advancement of time or changeover dates（夏令时调整日期）。

资料核对于 2026-10-06。灯笼鱼生物以及本课中的所有价格、报价和价格带计算均为虚构，仅作示意。本课仅用于学习，不构成买卖任何证券的建议。过去的规律不代表未来的结果。

美股日内交易基础