第 1/15 课 · 约 8 分钟
先别管 Filing：稀释就是一块蛋糕被切成更多份
你手里的股数没有变，持股比例也可能变小。先用 100 股的小故事把这件事讲明白。
先说人话
把一家公司想成一块蛋糕。
8 月 1 日，虚构的「松果咖啡」一共有 100 股在股东手里。先不管公司章程最多允许发多少股，也不背 Filing 里的术语；这一课只数股东现在实际拿着的这 100 股。
你有 10 股，所以你拥有公司的：
10 ÷ 100 = 10%
8 月 10 日，公司为了开新店，向新投资人交付了 25 股新股。你还是有 10 股，一股都没少；但现在股东手里的总股数变成了 125 股：
10 ÷ 125 = 8%
你的持股比例从 10% 变成 8%。这就是最基本的 Dilution（稀释）。
Filing 把“当前由股东持有的总股数”叫作 Outstanding shares（流通在外股数）。所以这个例子也可以说：Outstanding 从 100 股增加到 125 股。第一课只需要认识这一个词；Authorized、Issued 和 Treasury Stock 到第二课再逐一拆开。
先别急着问的数字
公司最多获准发行多少、过去总共发行过多少、有没有股份被公司买回，这些都很重要，但都不是理解“10 ÷ 125 = 8%”的前提。下一课再把它们放进同一本账。
稀释不等于股价一定跌
公司发新股，同时可能拿到现金、还掉债务或扩大业务。你的比例变小了，但公司也可能变得更有价值。因此要把两件事分开：
- 股本有没有变大？ 这是可以从文件和数字核对的事实。
- 这笔融资对公司值不值？ 这是需要更多信息才能判断的问题。
你现在只需要会一个公式
新持股比例 = 你持有的股数 ÷ 融资后的总股数
如果只想看比例被稀释了多少：
比例下降 = 1 - 融资前总股数 ÷ 融资后总股数
上面的例子是 1 - 100 ÷ 125 = 20%。注意：这是持股比例下降 20%，不是股价会跌 20%。
这一课只记一句
稀释的本质是分母变大；股数没少，不代表持股比例没变。