同一家公司，为什么会同时出现这么多种「股数」？

继续用松果咖啡

第一课故意只说人话：8 月 10 日交易后，松果咖啡共有 125 股在股东手里。现在再打开它的章程和股本账：公司最多获准发行 1,000 股，已经向股东交付过 125 股，也还没有买回任何股份。

Filing 会用 Authorized、Issued、Treasury Stock 和 Outstanding 来描述这几件事。它们看起来都像「总股数」，其实是在回答不同问题。

1. Authorized：公司章程最多允许发多少股

像停车场一共有多少个车位。公司获准拥有 1,000 个车位，不代表 1,000 辆车已经开进来了。

2. Issued：公司实际发行过的股

股票一旦由公司发给投资者，就从尚未发行变成 Issued。即使公司以后把它买回来，只要没有注销，它通常仍属于 Issued。

3. Treasury Stock：公司买回自己手里的股

公司从股东手里回购、由公司自己持有的股份叫 Treasury Stock。它们已经发行过，但现在不在外部股东手里，因此不属于 Outstanding。

4. Outstanding：已经发行，而且仍在股东手里的股

8 月 20 日，松果咖啡从其他股东手里回购 10 股，但没有注销。Issued 仍是 125 股，其中 10 股成为 Treasury Stock，剩下 115 股仍由股东持有，所以 Outstanding 是 115 股。按持有人身份继续拆分，关联方和非关联方持有的股票都属于 Outstanding：

Outstanding = Affiliate-held Outstanding + Non-affiliate-held Outstanding

这两部分只是在回答「谁持有 Outstanding」，不会额外增加一批股票；Treasury Stock 由公司持有，因此不属于其中任何一部分。

Issued = Outstanding + Treasury Stock

Authorized but unissued = Authorized - Issued

如果公司没有 Treasury Stock，Issued 和 Outstanding 的数量才会相同。文件里常见的 issued and outstanding，意思是「既已经发行、现在又仍由股东持有」，不是说两个词永远相等。

5. Reserved：已经为某件事留好的股

比如员工期权、Warrant 或 Convertible 将来可能需要用股。Reserved 表示公司已经为某个未来用途预留了交付额度，不是与 Issued、Outstanding 并列的一种股份状态。

实际交付时，公司可能使用 Authorized but unissued shares，也可能重新交付 Treasury Stock；要看计划或合同怎么写。在真正交付以前，Reserved 本身不会增加 Outstanding。

所以不能通用地写成 Reserved ⊂ Authorized but unissued。只有文件明确说预留额度全部来自尚未发行股时，才可以在该口径下计算：

未预留的尚未发行股 = Authorized but unissued - 从尚未发行股中 Reserved 的部分

最容易犯的错

把 Issued 和 Outstanding 永远当成同一个数，或者把 Authorized、Reserved 直接加进 Outstanding。Treasury Stock 已经发行但不在股东手里；Reserved 是用途标签，不能脱离具体交付来源直接加减。

这一课只记一句

Authorized 是上限；Issued 是发行过；Outstanding 是仍在股东手里；Treasury Stock 是公司买回去了；Reserved 是为未来交付指定用途的额度，来源要看文件。

想看原始规则

U.S. Securities and Exchange Commission（SEC）：Issued、Outstanding 与 Treasury Stock 术语解释