Registered 不是另一种股数，而是一条销售通道
先分清注册覆盖什么、处于什么状态，再判断哪一步真的改变股数。
Registered 回答的是法律通道，不是当前股数
第二课已经得到：
Issued = Outstanding + Treasury Stock
Authorized but unissued = Authorized - Issued
Registered 不进入这两条公式。它说明某些证券被纳入向公众发行或转售的注册文件。更准确地说，还要注明注册声明是 Filed（已提交、未必生效） 还是 Effective（已生效）；第五课会完整讲这条文件时间线。
美国联邦证券法通常要求公开发行或销售向 U.S. Securities and Exchange Commission（SEC，美国证券交易委员会） 注册，除非交易适用豁免。课程里最常见的三种情况是：
- 公司为未来的 Primary Offering（公司发行） 注册证券；第四课区分 Primary 与 Resale，第六课再讲具体融资渠道。
- 现有持有人为 Resale Offering（持有人转售） 注册已经持有或未来可取得的股份；第四课讲它为何不等于再次发行。
- 公司为 Warrant 对应股份或 Convertible 对应股份建立注册通道；第七课讲这些工具何时才真正变成普通股。
员工计划使用的 Form S-8、并购或交换交易使用的 Form S-4 也是注册声明，但不属于本课程后续重点。S-8、S-4 与后面出现的 S-1、S-3 都是表格编号，不是首字母缩写。
Registered 和前面的数字是什么关系？
| 数字 | 它描述什么 | 和 Registered 的关系 |
|---|---|---|
| Authorized | 公司获准发行的上限 | 未来要新发行的 Registered Shares，仍需有足够的 Authorized 余量 |
| Issued | 公司实际发行过的股份，包括 Outstanding 和 Treasury Stock | Registered 不是 Issued 的同义词；注册不代表已经发行 |
| Outstanding | 已经发行、目前仍由股东持有的股份 | 其中一部分可以被注册供现有股东 Resale；注册不会让它们再变成一次新股 |
| Treasury Stock | 已发行、后来被公司回购并持有的股份 | 将来重新交付时才会再次增加 Outstanding |
| Reserved | 为期权、Warrant 等用途指定的未来交付额度 | 未来股份可以同时是 Reserved 和 Registered，但在真正交付前仍不是 Outstanding |
Registered 更像贴在股份上的「销售通道标签」：它可能覆盖已经 Outstanding 的转售股、公司将重新交付的 Treasury Stock，或尚未发行的未来股份。一份具体注册文件可以只覆盖其中一类，也可以覆盖多类；图中的横跨不表示三块里的所有股份都已注册。
8 月 22 日，松果咖啡提交一份覆盖 300 股的注册文件：50 股是股东已经持有的 Resale Shares，10 股是公司将来可能重新交付的 Treasury Stock，另外 240 股未来才可能从 Authorized but unissued 中发行。提交前后仍是 1,000 股 Authorized、125 股 Issued、10 股 Treasury Stock、115 股 Outstanding、875 股 Authorized but unissued。Outstanding 不能算成 115 + 300 = 415 股；那 50 股已经包含在 115 股中，也不能用 115 - 50 = 65 股 来计算公众持股；那 10 股在真正重新交付前仍是 Treasury Stock。
注册的那一刻，三个数字都不变
| 注册动作 | Treasury Stock | Outstanding | Authorized but unissued |
|---|---|---|---|
| 提交或修订注册声明 | 不变 | 不变 | 不变 |
| 注册声明生效 | 不变 | 不变 | 不变 |
| 注册现有股份供持有人转售 | 不变 | 不变 | 不变 |
| 注册未来可能发行、行权或转股的股份 | 不变 | 不变 | 不变 |
真正交付股份时才改数：
- 使用 Authorized but unissued shares：Outstanding 增加，Authorized but unissued 等量减少，Treasury Stock 不变。
- 重新交付 Treasury Stock：Outstanding 增加，Treasury Stock 等量减少，Authorized but unissued 不变。
- 现有股东转卖已经 Outstanding 的股份：三者都不变，只改变持有人和可能的市场供给。
如果注册与发行在同一天发生，仍要把因果拆开：股数由发行或交付改变，不是由注册改变。 第四课会把两条交易顺序完整串起来。
主账本之外，为什么还要认识 Public Float 和 Fully Diluted？
到这里，我们已经能用主账本回答「现在实际有多少股」，也能用 Registered 回答「哪些证券被放进了法律销售通道」。但读 Filing 和分析 Dilution 时，还会遇到两个不同的问题：
- 在某个指定时点，非关联方持有的普通股市值是多少？这要看 Public Float。
- 如果某些期权、Warrant、Convertible 按写明的假设变成普通股，股本会变成什么样？这要做 Fully Diluted 情景。
它们不是两个新的股数池，也不能塞进 Issued = Outstanding + Treasury Stock：
- Public Float 在 SEC 语境下，是非关联方持有的有表决权和无表决权普通股的总市值。它需要明确关联方判断、股数、价格和测量日期；不等于 Outstanding，不等于每日成交量，也不能从 Registered Shares 直接推出。第八课讲 Baby Shelf 限制时会给出对应计算框架。
- Fully Diluted 不是一个统一的官方当前股数，而是必须写明假设的条件情景。你要说明纳入了哪些期权、Warrant、Convertible，使用什么行权或转换条件，以及截至哪一天；在普通股真正交付前，这些潜在股仍不能记进当前 Outstanding。第七课会讲这些工具，第九课再把情景算完整。
同一批股份可能同时已经 Outstanding、已注册供 Resale，并在满足非关联方等条件时计入某个日期的 Public Float；尚未交付的潜在股则只能出现在 Fully Diluted 情景中。先分清问题，再选择口径。
之所以说 Registered 是「销售通道标签」，是因为它标记的是哪些证券被哪份注册声明覆盖：声明生效并满足条件后，公司可以据此公开发行证券，持有人也可以据此转售原本不能直接公开卖出的受限证券。这个标签只说明法律销售路径已经建立，不说明证券已经卖出，也不说明当前股数已经改变；第四课会区分 Primary 与 Resale，第五课会说明 Filed、Effective 与实际销售之间的顺序。
这一课只记一句
Registered 说明证券被纳入哪条销售通道；只有发行、交付或重新交付才会改变当前股数。
想看原始规则
U.S. Securities and Exchange Commission（SEC）：什么是 Registration Statement
U.S. Securities and Exchange Commission（SEC）小企业术语表：Public Float