LULD 价格带与交易暂停
简要回顾 LULD 价格带、15 秒的限制状态和五分钟交易暂停之间的关系，以及已获批准的夜间价格带，附三道练习。完整的规则、示例和来源见 FennEdge 的专题指南。
先读完整指南
本课只是一份简短的回顾。完整讲解在 FennEdge 的专题指南里，包括价格带的算例、跨价状态（straddle state）、收盘时段的处理，以及 LULD 与 SSR、新闻停牌的区别：
读完再回来做练习。
学习目标
读完指南和本课回顾后，你应该能够：
- 区分三种不同的观察：价格带、限制状态，以及已宣布的交易暂停；
- 用参考价和当天的百分比参数算出价格带；
- 说清楚已获批准的夜间时段会改变什么，哪些还只是排期。
回顾
价格带随参考价移动。LULD（涨跌价格带）计划在常规交易时段为每只 NMS 股票设定一条下限价格带和一条上限价格带。参考价是此前五分钟内合格成交的算术平均价，变动达到 1% 或以上时更新。价格带之外的成交会被拦下。盘前和盘后时段没有 LULD 价格带。
百分比取决于层级和价格。根据 LULD 计划（2026-10-06 核对）：
| 股票 | 参考价 | 价格带 |
|---|---|---|
| Tier 2（多数小盘股） | 高于 $3.00 | 10% |
| Tier 1 和 Tier 2 | $0.75 至 $3.00 | 20% |
| Tier 1 和 Tier 2 | 低于 $0.75 | $0.15 与 75% 中较小者 |
| Tier 1（标普 500、罗素 1000 成分股和部分 ETP） | 高于 $3.00 | 5% |
当天整天适用哪一行，由前一交易日在上市交易所的收盘价决定。美东时间 15:35 至 16:00，所有 Tier 1 股票，以及价格在 $3.00 及以下的 Tier 2 股票，百分比翻倍。
先有限制状态，才有暂停。当全国最优买价落在上限价格带上，或全国最优卖价落在下限价格带上时，股票进入限制状态（Limit State）。如果 15 秒内没有退出，上市交易所就宣布五分钟的交易暂停。暂停期间没有任何成交。触及价格带、进入限制状态、暂停交易，是三件不同的事。
复牌靠竞价，不是倒计时。五分钟之后，上市交易所尝试通过竞价恢复交易。竞价可以延长，第一笔成交价也可能离暂停时的价格很远。这段时间里你挂着的订单、新下的订单和止损单会怎样，见停牌时订单会怎样。
夜间价格带已获批准，但尚未运行。截至 2026-10-06 的状态：SEC 于 2026-08-05 批准了 LULD 计划第 27 号修正案，夜间保护机制预计 2026-12-06 启动。美东 21:00 至 04:00，价格带是静态的：以两个参考价（官方收盘价，以及截至美东 19:45 的最后一笔整手成交价）为基准，下限比较低者低 20%，上限比较高者高 20%；收盘价低于 $1.00 的股票，价格带最小宽度为 $1.00，其余股票为 $3.00。触及夜间价格带不会自动暂停交易。上市交易所可以宣布监管停牌；停牌期间订单会被拒绝，股票在 04:00 之前不会复牌。启动后请再次核对。
在 FennEdge 中应用
Scanner（扫描器）（付费方案 Plus、Pro 或 Max；截至 2026-10-06）有停牌和复牌面板，但只覆盖 Nasdaq 上市股票的 LULD 暂停，不包括新闻停牌，也不包括 NYSE 上市的股票。面板上的停牌价格和成交量是最后已知的报价，不一定是暂停那一刻的报价。
练习
本课后附三道练习：一道关于限制状态先后顺序的概念检查，一道价格带计算题，以及一道发生在已获批准的夜间时段的情景判断。登录后即可做练习、查看答案并保存进度。
原始来源
- LULD 计划。Plan to Address Extraordinary Market Volatility, Amendment 20，以及计划文件页面。
- SEC。批准 LULD 计划第 27 号修正案（夜间价格带）的命令，Release No. 34-106042（2026 年 8 月 5 日）。
- FennEdge。LU 与 LD 详解：从 LULD 价格带到交易暂停。
资料核对于 2026-10-06。夜间规则已获批准但尚未运行，请在 2026-12-06 之后再次核对。练习中的价格均为虚构和示意。本课仅用于学习，不构成买卖任何证券的建议。过去的规律不代表未来的结果。