如何复盘交易：标签、R、成本与你自己的基础概率

先用白话说清楚

复盘，是把交易变成信息。做超短线交易（业内俗称“剥头皮”，即 Scalping；期货圈常叫“炒单”）的人交易笔数多、每笔都小，对他们有用的复盘问的不是“哪几笔赚了钱？”，而是“在什么条件下，我的计划扣除成本后能赚钱？我又是在哪里没按计划做？”本课介绍一种建立在四个栏目上的复盘方法：形态标签、R、成本和是否按计划执行。

核心观点：对照计划评判决策，对照基础概率评判结果。第一个问题，一笔交易就能回答；第二个问题，只有一组同一标签的交易才能回答。

日志里一般该记什么，FennEdge 的文章交易日志复盘已经讲过。本课讲的是记录有了之后，怎么读。

同一起点，不同路径

下面这笔交易，就是 VWAP 收复与受阻一课里的路径 B。所有数字均为示意；斑纹光学（Brindle Optics）是虚构公司。

这笔交易。美东时间 09:56，按写好的定义出现 VWAP 收复。计划：入场 $2.89，止损 $2.81，目标价 $3.05，时间止损 10:06，625 股，计划风险 $50。09:58 止损被触发，在 $2.79 成交。结果：($2.79 − $2.89 − $0.005) ÷ $0.08 = −1.31R（−$65.63）。

下面是同一笔交易的三种复盘方式。

亏掉的钱一模一样，学到的东西却不一样。路径 A 把决策之后才出现的信息（“09:57 那根 K 线又回到了下方”）当作理由，并且只抽了一次样就改了计划。路径 B 按 09:57 时可知的信息评判决策，把结果留给计数。本课余下部分讲让路径 B 成为可能的几个栏目，怎样成组地读这些栏目，以及怎样不让结果左右对决策的评判。

四个复盘栏目

FennEdge 练习记录用同样的栏目记录练习交易：setup_tag、definition_version、gross_r、net_r、fees_usd、slippage_penalty_usd、plan_followed、deviation_note 和 knowable_at_decision。

R 与成本栏目

先记一次计划风险（1R 是多少美元），然后把每个结果都换算成 R：

• 毛 R =（离场价 − 入场价）× 股数 ÷ 计划风险。
• 净 R = 毛 R 减去（费用 + 滑点）÷ 计划风险。
• 止损滑点 = 止损价减去止损成交价，用美分和 R 分别表示。在斑纹光学这笔交易里是 2 美分，即 0.25R。
• 成本拖累 = 一组交易中（费用 + 滑点）÷ 计划风险（1R）的平均值，以每笔多少 R 表示；注明是否包含价差。

成本拖累常常是超短线交易者复盘中最大的那个数字。一个毛期望值 +0.15R、成本拖累 0.12R 的计划，最后只剩 +0.03R。各个组成部分见期望值和滑点两课。

执行偏差

偏差，是写好的计划与实际发生的情况之间的任何差别：

• 入场价高于计划的价格上限，或在触发之前入场。
• 股数多于或少于仓位规则规定的数量。
• 移动或撤掉了止损。
• 没有计划内的理由，就在目标价或时间止损之前离场。
• 做了计划不允许的交易（不符合计划条件，或超过了当日笔数上限）。

不管这笔交易赚了还是亏了，都要记下偏差。赚了钱的偏差仍然是偏差；交易计划一课里，一次撤掉的止损把 −1.25R 变成了 −2.55R，而同样的习惯换一天也可能显示为盈利。

按条件分组

一笔交易看不出基础概率，一组交易才能。有用的分组方式：

• 按形态标签和版本。路径 A、B、C 的占比和扣除成本后的期望值，每项旁边写上笔数。
• 按是否按计划执行。按计划与未按计划两组对比，两者之间的差距就是偏差的代价。
• 按条件。时间窗口（小盘股日内交易的最佳时段）、入场时的价差、催化剂类型。
• 按入场方式。可立即成交的订单与挂单分开，顺便用来检验你的成交是否符合模拟交易一课里的假设。

例子（示意）：30 笔 VWAP 收复交易；22 笔按计划执行，净 +4.4R（每笔 +0.20R）；8 笔没有按计划执行，净 −6.0R（每笔 −0.75R）。写下来的这个计划还不能确认为正期望，因为 22 笔交易的区间仍然很宽；但偏离计划的交易平均 −0.75R，按计划的平均 +0.20R，这个差距值得随着两组笔数增加继续跟踪。

不让结果左右判断

结果偏差，是用结果来评判一个决策（Baron 和 Hershey，1988）；后见之明偏差，是事后相信结果本来就可以预见（Fischhoff，1975）。三个习惯有帮助：

• 根据决策时的画面写决策备注。像路径 B 那样，写明当时可知的是什么。
• 先给是否按计划执行打分，再看盈亏。先写“按计划 / 未按计划”，再看数字。
• 用 2 × 2 视图。按计划且盈利；按计划且亏损；偏离计划且盈利；偏离计划且亏损。第三格是侥幸的习惯藏身的地方。

观察与推断

来自斑纹光学这笔交易的复盘（虚构；示意）：

概率框

个人基础概率就是这个样子：一个点估计，一个很宽的区间，以及一个扣除成本后接近零的期望值。即便如此，它也比任何单笔交易更有用，而且每多一笔打了标签的交易，它就多一分依据。

哪些条件会改变概率

在复盘里，“哪些条件会改变概率”就是你自己的分组显示出来的东西。在一组交易积累到足够笔数之前，任何差异都应当视为有待记录检验的假设，不是研究结论。对每一组都可以问：路径 A 的占比在不同时间窗口、价差区间或催化剂类型之间的差异，是否超出了区间所能解释的范围？成本拖累是否因入场方式而不同？亏损之后，按计划执行的比例是否会变？

看错的代价

要多少笔交易，这些数字才有意义

每多分一次组，样本就被切小一次。30 笔交易按时间窗口分成四组，每组只剩约七八笔，少到无法比较。是否按计划执行和成本很快就能看出来，可以每周复盘；基础概率则要等每组至少有 20 笔、最好多得多的交易时再比较。测试一个策略要多少笔交易，数字才有意义讲解方法。

本课不作哪些结论

• 本课不声称本课程中的任何计划有正期望值。复盘中的数字均为示意。
• 复盘做得再细，也不会改善市场给你的概率；它改善的是你对自己概率的了解。
• 斑纹光学是虚构公司。

延伸阅读

• 先看 FennEdge。
  • 交易日志（Trading Journal）从支持的券商同步真实成交，只包含券商同步的交易，不包含练习记录。它的复盘页面（Pro 和 Max 方案，截至 2026-10-05）按日、周、月查看扣除券商所报费用后的净盈亏，每笔交易可以加“交易模式”（Setup）标签、个人标签、笔记，并标记为“计划内”“计划外”或“未记录”；还按交易模式给出统计，以及一些观察，比如在一笔亏损交易结束后五分钟内入场。这些观察是计数，不是对情绪或错误的判断。可选的 AI 复盘只引用你自己的统计和交易，并消耗你方案中的 AI 额度。
  • Level Up（Plus 及以上方案）是一项私人挑战，按你交易日志里的净盈亏计分，每一级可以设一个可选的单日最大亏损。它不跟踪标签或入场时机，所以“每笔交易都打标签”这类流程目标，要记在你自己的记录里。
  • FennEdge 的文章交易日志复盘。
• MAE 与 MFE。一笔交易在离场前朝不利方向和有利方向各走了多远；进阶课程的 MAE 与 MFE 一课讲解。
• R 倍数与盈利因子。比较不同仓位的交易；见进阶课程的 R 倍数一课。
• 刻意练习。Ericsson 等人（1993）把进步与针对具体技能的反馈联系在一起；复盘就是这种反馈。
• 相关课程：把交易计划当作假设、用概率思考交易、结业练习：一批有完整记录的 50 笔模拟超短单。

练习

本课后附六道练习：三道概念检查，两道计算题（一组交易的成本拖累；偏离计划的交易的平均结果），以及一项实践任务。登录后即可做练习、查看答案并保存进度。

实践任务：复盘你最近 20 笔练习交易。取 FennEdge 练习记录里最近的 20 条（下载练习记录（CSV），字段说明）。补齐缺失的标签、净 R、成本和是否按计划执行栏目；改写任何用到决策时间之后信息的复盘备注；建立 2 × 2 视图；再按形态标签算出期望值、成本拖累和按计划执行的比例，并写上笔数。练习记录要与交易日志分开，交易日志只包含券商同步的真实交易；真实交易请改在交易日志的复盘页面（Pro 或 Max）上复盘。

原始来源

• Baron, J. and Hershey, J. C. (1988). Outcome bias in decision evaluation（决策评估中的结果偏差）. Journal of Personality and Social Psychology 54(4).
• Fischhoff, B. (1975). Hindsight is not equal to foresight（后见不等于先见）. Journal of Experimental Psychology: Human Perception and Performance 1(3).
• Ericsson, K. A., Krampe, R. T. and Tesch-Römer, C. (1993). The role of deliberate practice in the acquisition of expert performance（刻意练习在获得专家级表现中的作用）. Psychological Review 100(3).

资料核对于 2026-10-05。斑纹光学以及本课中所有交易、计数和成本均为虚构和示意。本课仅用于学习，不构成买卖任何证券的建议。过去的规律不代表未来的结果。