Tarifas ECN, bonificaciones y comisiones por acción: el umbral de costos del scalping
Aportar o retirar liquidez cambia la tarifa o la bonificación de la bolsa en cada ejecución. Junto con las comisiones y las tarifas regulatorias, eso fija el movimiento mínimo que necesita un scalp para quedar en equilibrio.
En lenguaje sencillo
"Tarifas ECN" (ECN fees, también llamadas comisiones ECN) es el nombre que usan los operadores para las tarifas y bonificaciones por acción que las bolsas y otros centros de negociación cobran o pagan en cada ejecución. Una ECN (red de comunicación electrónica) era en su origen un centro de negociación electrónico independiente; hoy la mayoría de estas tarifas vienen de las bolsas, pero el nombre se quedó. En la operativa intradía de muy corto plazo (scalping), donde se buscan unos pocos centavos por acción, estas tarifas, junto con las comisiones y las tarifas regulatorias, deciden cuánto tiene que moverse una acción para que la operación quede en equilibrio.
La idea central: cada ejecución aporta liquidez o la retira, y eso cambia lo que pagas.
- Retirar liquidez significa que tu orden se ejecuta de inmediato contra otra que ya estaba en el libro: una orden de mercado, o una orden limitada con un precio igual o más allá del lado contrario. Muchos centros de negociación cobran una tarifa a quien retira liquidez, a menudo llamada tarifa por tomar liquidez (take fee).
- Aportar liquidez significa que tu orden limitada queda en espera en el libro y otro participante opera contra ella más tarde. Muchos centros de negociación pagan una pequeña bonificación (rebate) a quien aporta liquidez.
Este esquema se llama maker-taker. A eso se suman la comisión de tu broker (por acción, por operación o escalonada) y dos tarifas regulatorias sobre las ventas: la tarifa de la Sección 31 de la SEC y la TAF de FINRA (Trading Activity Fee). Todo sumado da el costo por ida y vuelta, y al dividirlo entre tu número de acciones se obtiene el movimiento mínimo en centavos que necesita la operación solo para quedar en equilibrio.
Un ejemplo resuelto: un scalp de 8 centavos, dos tamaños, dos planes de tarifas
Todos los niveles de tarifas y precios de este ejemplo son ilustrativos. Quarry Pine Energy es una empresa ficticia; los dos planes de tarifas describen tipos de plan habituales, no los de ningún broker.
La operación. Comprar Quarry Pine Energy a $4.00 con una orden limitada ejecutable (retira liquidez). Vender a $4.08 con una orden limitada en espera que se ejecuta (aporta liquidez). Ganancia bruta: 8 centavos por acción.
Plan P, precio por acción. Comisión de $0.0035 por acción en cada lado. Tarifas de bolsa trasladadas al cliente: $0.0030 por acción por tomar liquidez y una bonificación de $0.0020 por acción por aportarla. Tarifas regulatorias en la venta.
Plan T, precio por operación. $4.95 por orden, con las tarifas de bolsa incluidas. Tarifas regulatorias en la venta.
Tarifas regulatorias en la venta (tasas al 2026-10-05; ver más abajo): Sección 31 a $20.60 por millón de dólares del importe de la venta, y TAF a su tasa prevista para 2027, de $0.000195 por acción. En este ejemplo, cada una se redondea al centavo superior.
| 200 acciones (bruto $16.00) | 2,000 acciones (bruto $160.00) | |
|---|---|---|
| Costos del plan P | $1.40 de comisión + $0.20 de tarifas de bolsa netas + $0.06 regulatorias = $1.66 | $14.00 + $2.00 + $0.56 = $16.56 |
| Neto del plan P | $14.34 (costos: 10% del bruto) | $143.44 (10%) |
| Costos del plan T | $9.90 + $0.06 regulatorias = $9.96 | $9.90 + $0.56 = $10.46 |
| Neto del plan T | $6.04 (costos: 62% del bruto) | $149.54 (7%) |
El mismo movimiento de 8 centavos conservó el 90% de su ganancia bruta con el plan por acción en los dos tamaños. Con el plan por operación conservó el 38% con 200 acciones y el 93% con 2,000. Ningún plan es más barato en general: el precio por acción escala con el tamaño, y el precio por operación castiga las órdenes pequeñas. Tu tipo de plan y tu tamaño habitual, juntos, fijan el umbral de costos.
Movimiento de equilibrio. Con el plan P, tomando liquidez en la entrada y aportándola en la salida, los costos suman unos 0.83 centavos por acción. Con el plan T son unos 4.98 centavos por acción con 200 acciones y 0.52 centavos con 2,000 (calculado, Ilustrativo). Un operador con el plan T y un tamaño de 200 acciones necesita un movimiento de 5 centavos solo para cubrir los costos.
Dos escenarios con el mismo plan
Todas las cifras de esta sección son ilustrativas.
El plan. Quarry Pine Energy, plan P, 2,000 acciones. Comprar al ask de $4.00 (retira liquidez). Stop en $3.96, así que 1R = $80. Objetivo en $4.08 con una venta limitada en espera (aporta liquidez si se ejecuta). Stop por tiempo (time stop) de cinco minutos.
Ruta ASe ejecuta el objetivo en espera
La acción sube más allá de $4.08 y se ejecuta la venta en espera. La salida aporta liquidez y cobra la bonificación.
Ruta BEl stop se ejecuta y retira liquidez
La acción cae; el stop en $3.96 se activa y se ejecuta a $3.95. Un stop se convierte en una orden de mercado, así que la salida retira liquidez: paga la tarifa por tomar liquidez en lugar de cobrar una bonificación.
Ruta COperación en tablas (scratch) al bid
La acción no se mueve. Al llegar el stop por tiempo, el operador vende a $4.00 con una orden ejecutable y vuelve a retirar liquidez.
Nota de revisión: las tarifas del escenario A fueron $16.56; las de los escenarios B y C, $26.56. Las operaciones perdedoras y las que quedan en tablas salen con órdenes ejecutables más a menudo, así que suelen pagar dos veces la tarifa por tomar liquidez, mientras que las ganadoras que esperan en el objetivo pueden cobrar una bonificación al salir. Esa asimetría forma parte de tu esperanza matemática. El resto de la lección trata los tipos de plan de tarifas, las tarifas regulatorias y sus fechas, y una hoja de cálculo para tu propio plan.
Maker-taker en términos sencillos
Los centros de negociación compiten por las órdenes en espera, porque hacen que un mercado parezca profundo. Con el esquema maker-taker pagan una bonificación a la orden que espera en el libro (quien aporta liquidez, el maker) y cobran una tarifa a la orden que se ejecuta contra ella (quien toma liquidez, el taker). La tarifa suele ser mayor que la bonificación, y el centro de negociación se queda con la diferencia.
- Tope de la tarifa. La Regla 610(c) de la SEC limita la tarifa por acceder a una cotización protegida a $0.003 por acción en acciones de $1.00 o más, y al 0.3% del precio de la cotización por debajo de $1.00. En 2024 la SEC adoptó un tope más bajo, de $0.001 por acción; su fecha de cumplimiento se aplazó al primer día hábil de noviembre de 2027 (Release 34-105656 de la SEC, 11 de junio de 2026). Hasta entonces, las tarifas por tomar liquidez de hasta $0.003 por acción siguen dentro del tope (al 2026-10-05).
- Centros de negociación invertidos. Algunos invierten el modelo: pagan una pequeña bonificación a quien toma liquidez y cobran a quien la aporta. Enrutar órdenes hacia ellos cambia la aritmética.
- Tarifas trasladadas (pass-through). Que veas o no estas tarifas depende de tu plan. Los planes por acción suelen trasladar al cliente las tarifas y bonificaciones de bolsa en cada ejecución. Los planes con todo incluido las incorporan en la comisión.
La economía de las bonificaciones y la elección de ruta son un tema del curso avanzado: Enrutamiento de órdenes.
Tipos de plan de comisiones
| Tipo de plan | Cómo cobra | A quién le conviene, solo por costo |
|---|---|---|
| Por acción | Una tarifa por acción en cada lado, a menudo con un mínimo y un máximo por orden; tarifas y bonificaciones de bolsa trasladadas al cliente | Operadores cuyo tamaño varía; los costos escalan con el número de acciones |
| Por operación (tarifa fija) | Un importe fijo por orden, normalmente con las tarifas de bolsa incluidas | Órdenes más grandes; caro con tamaños pequeños |
| Escalonado | Tarifas por acción que bajan a medida que sube el volumen mensual | Operadores de alto volumen, una vez que alcanzan los escalones |
| Sin comisiones | Sin comisión declarada; el broker gana por otras vías, por ejemplo con el pago por flujo de órdenes (PFOF) | Revisa la calidad de ejecución y los límites de tipos de orden; los costos pasan al precio de ejecución |
Son descripciones, no recomendaciones. Las tablas de tarifas cambian; anota la fecha en que consultaste la tuya.
Tarifas regulatorias sobre las ventas
Dos tarifas se aplican a las ventas de acciones, no a las compras. Los brokers suelen trasladarlas al cliente en cada venta.
- Tarifa de la Sección 31 de la SEC. Se cobra sobre el valor en dólares de las ventas cubiertas. La tasa es de $20.60 por millón de dólares desde el 2026-04-04 y sigue vigente hasta 60 días después de que se promulgue la asignación presupuestaria de la SEC para el año fiscal 2027 (aviso de tarifa (fee rate advisory) de la SEC, al 2026-10-05). En una venta de $10,000, eso equivale a unos $0.21.
- TAF de FINRA (Trading Activity Fee). Se cobra por acción vendida. FINRA la suspendió temporalmente: fijó la tasa en $0.00 para las operaciones del 2026-10-01 al 2026-12-31 (SR-FINRA-2026-021). Está previsto que se reanude el 2027-01-01 con $0.000195 por acción y un máximo de $9.79 por operación: la tasa de 2026, que SR-FINRA-2026-020 mantiene hasta el 2028-12-31 (al 2026-10-05). Los ejemplos de esta lección usan la tasa prevista para 2027, porque la pausa es temporal.
Las ventas en corto tienen además costos de locate y comisiones de préstamo (borrow fee), que en acciones difíciles de tomar en préstamo (hard-to-borrow) pueden superar con creces todas las tarifas de esta lección. El curso Fundamentos de day trading en EE. UU. (en inglés) trata los locates y las comisiones de préstamo dentro de los fundamentos de la venta en corto. Algunos brokers trasladan también otros cargos pequeños por acción, como las tarifas del consolidated audit trail; revisa tu estado de cuenta.
La hoja de cálculo del costo por ida y vuelta
Para tu propio plan, completa una fila por concepto, con dos tamaños que realmente operes:
| Concepto | Entrada | Salida | Fuente y fecha de consulta |
|---|---|---|---|
| Comisión | por acción o por orden | por acción o por orden | documento del plan |
| Tarifa o bonificación de bolsa | tomar o aportar liquidez | tomar o aportar liquidez | tabla de tarifas trasladadas del plan |
| Sección 31 | — | valor de la venta × tasa | aviso de tarifa de la SEC |
| TAF de FINRA | — | acciones × tasa, con tope | tabla de tarifas de FINRA |
| Otros cargos trasladados | estado de cuenta | ||
| Total por ida y vuelta | |||
| Movimiento de equilibrio | total ÷ acciones, en centavos |
Calcúlala dos veces: tomando liquidez en la entrada y aportándola en la salida (un objetivo que se ejecuta), y tomando liquidez en ambos lados (un stop o una operación en tablas). Compara el movimiento de equilibrio con tu objetivo y tu spread habituales. Si tu objetivo es de 10 centavos y el movimiento de equilibrio es de 1.3 centavos, los costos se llevan el 13% de cada operación ganadora antes de cualquier deslizamiento. Relación riesgo/beneficio y tasa de acierto de equilibrio convierte esa cifra en una tasa de acierto de equilibrio.
Observar frente a inferir
Después de una semana operando con el plan P (Ilustrativo):
| Lo que muestra el estado de cuenta (observado) | Lo que un operador podría inferir | Por qué no está establecido |
|---|---|---|
| Bonificaciones netas de $42 en la semana | "Me pagan por operar" | Las bonificaciones llegaron junto con comisiones y tarifas por tomar liquidez mucho mayores; los costos netos siguieron siendo positivos |
| Las operaciones perdedoras pagaron más tarifas que las ganadoras | "Mi broker cobra más en las perdedoras" | Las perdedoras salen más a menudo con órdenes ejecutables, que retiran liquidez |
| Tarifas regulatorias solo en las ventas | Las tarifas regulatorias se aplican a las ventas | Observado; ambas tarifas se cobran sobre las ventas |
| Las tarifas difieren entre dos operaciones de aspecto idéntico | "Un error de facturación" | Rutas distintas y el hecho de aportar o retirar liquidez cambian la tarifa; revisa primero los detalles de la ejecución |
Qué cambia las probabilidades
Estos factores cambian mecánicamente tu costo por ida y vuelta; no son hallazgos de FennEdge:
- Tipo de orden en la entrada y en la salida. Las órdenes ejecutables retiran liquidez; las limitadas en espera la aportan, si se ejecutan.
- Probabilidad de ejecución de las órdenes en espera. Un objetivo en espera puede quedar sin ejecutar cuando el precio lo toca pero no llega tu turno en la cola. Entonces la salida es una orden ejecutable: un precio más bajo y una tarifa por tomar liquidez.
- Tamaño en relación con los mínimos del plan. Los cargos por operación y los mínimos por orden pesan más en las órdenes pequeñas.
- Nivel de precio. La Sección 31 escala con el valor en dólares; las tarifas por acción, no. Una acción de $0.80 y otra de $8.00 pagan la misma comisión por acción sobre importes en dólares muy distintos.
El costo de equivocarse
Con el plan de Quarry Pine, 2,000 acciones y el plan P (Ilustrativo):
| Situación | Costos | Efecto en R |
|---|---|---|
| El objetivo se ejecuta como orden en espera (aporta liquidez) | $16.56 | −0.21R sobre una ganancia bruta de +2.00R |
| El objetivo no se ejecuta; salida a $4.07 con una orden ejecutable | $26.56 | el bruto baja a $140; neto +1.42R |
| Stop u operación en tablas (toma liquidez en ambos lados) | $26.56 | −0.33R además del movimiento de precio |
| La misma operación con el plan T y 200 acciones | $9.96 | 62% de una ganancia bruta de 8 centavos |
Subestimar los costos en medio centavo por acción con 2,000 acciones subestima el costo de cada ida y vuelta en $10, es decir, 0.13R con este stop.
Cuántas operaciones hacen falta para que esto signifique algo
Los costos son la única parte de un proceso de scalping que puedes conocer con precisión antes de operar, así que no necesitan una muestra grande. Lo que sí la necesita es la combinación de ejecuciones: con qué frecuencia tus salidas aportan liquidez en lugar de retirarla, y con qué frecuencia un objetivo en espera queda sin ejecutar. Esa proporción sale de tu propio registro, y hacen falta decenas de operaciones para que se estabilice. Cuántas operaciones hacen falta para probar una estrategia explica el método.
Lo que esta lección no afirma
- No recomienda ningún broker, tipo de plan ni centro de negociación. El plan P y el plan T son ilustrativos.
- Los niveles de tarifas y bonificaciones de bolsa de esta lección son ilustrativos; cada bolsa publica su propia lista de precios, y los niveles cambian.
- Las tasas y fechas regulatorias son las vigentes al 2026-10-05 y tienen cambios previstos. Conviene consultar el aviso vigente de la SEC y la tabla de tarifas de FINRA antes de basarse en ellas.
Para profundizar
- Primero, FennEdge.
- Si operas en real, el Trading Journal sincroniza las ejecuciones reales de los brokers compatibles. En Pro y Max (al 2026-10-05), su página de tarifas (Fees) muestra las comisiones y tarifas tal como las informa tu broker, para un conjunto limitado de brokers compatibles: una forma rápida de contrastar tu hoja de cálculo con la realidad. Solo contiene operaciones sincronizadas desde el broker, no entradas simuladas ni de práctica.
- La lección Tipos de orden, rutas, precios y vigencia (TIF) del curso de DAS Hotkey (en inglés) muestra cómo se configuran el tipo de orden y la ruta en los scripts de una plataforma, lo que decide si una ejecución aporta o retira liquidez.
- Listas de precios de las bolsas. La lista de precios de Nasdaq y la información de negociación de NYSE publican las tarifas y bonificaciones vigentes por nivel. Anota la fecha en que las consultaste.
- Tamaño del tick y tope de la tarifa de acceso. Las modificaciones de 2024 de la SEC vinculan un tope de tarifa más bajo a nuevos tamaños de tick; ambas fechas de cumplimiento están aplazadas a noviembre de 2027 (al 2026-10-05). La lección avanzada Tamaño del tick y reglas sub-penny las trata.
- Planes sin comisiones. Sin comisión no significa sin costo: la calidad de ejecución y el pago por flujo de órdenes trasladan el costo al precio de ejecución, y Deslizamiento muestra cómo medirlo.
- Relacionadas: Órdenes limitadas ejecutables, Scalping frente a day trading y las lecciones de Fundamentos de day trading en EE. UU. (en inglés) sobre el spread entre bid y ask y las órdenes de mercado frente a órdenes limitadas.
Ejercicios
Esta lección tiene siete ejercicios: tres verificaciones de conceptos (aportar frente a retirar liquidez, qué lado paga las tarifas regulatorias, si las bonificaciones son una ventaja), tres cálculos (costo por ida y vuelta en un plan por acción, el movimiento de equilibrio en un plan por operación y una TAF con su tope) y una tarea de práctica. Los ejercicios, las respuestas y el progreso están disponibles después de iniciar sesión.
Tarea de práctica: completa tu propia hoja de cálculo de costos. Con la tabla de tarifas vigente de tu broker, completa la hoja de cálculo anterior para dos tamaños que operes, una vez para una ida y vuelta que toma y aporta liquidez y otra que toma liquidez en ambos lados. Anota cada fuente y la fecha en que la consultaste; después, calcula el movimiento de equilibrio en centavos y compáralo con tu objetivo habitual. Es una hoja de cálculo, no un registro de operaciones: guárdala en tu propio dispositivo, separada del Trading Journal, que solo contiene operaciones reales sincronizadas desde el broker. Si registras operaciones de práctica, traslada el resultado a la columna fees_usd del registro de práctica (guía de columnas).
Fuentes primarias
- Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Aviso de la tarifa de la Sección 31 para el año fiscal 2026.
- FINRA. SR-FINRA-2026-021: pausa temporal de la Trading Activity Fee.
- FINRA. SR-FINRA-2026-020: aplazamiento por dos años de los aumentos de tarifas previstos, que mantiene la TAF en su tasa de 2026 hasta 2028 (aviso en el Federal Register, 91 FR 60427, 23 de septiembre de 2026).
- Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Release 34-105656: exención temporal de las fechas de cumplimiento de las Reglas 610(c) y 612 (11 de junio de 2026).
- Electronic Code of Federal Regulations. 17 CFR 242.610, acceso a las cotizaciones.
- Nasdaq Trader. Price list: trading.
Fuentes consultadas el 2026-10-05. Las tasas y fechas regulatorias corresponden a ese día. Quarry Pine Energy, ambos planes de tarifas, los niveles de tarifas y bonificaciones de bolsa, y todos los precios y resultados son ficticios e ilustrativos. Esta lección tiene fines educativos y no es una recomendación de comprar o vender ningún valor ni de usar ningún broker. Los patrones pasados no indican resultados futuros.