市场机制 · 13 分钟

美股迈向每天23小时交易：已批准什么、排期如何、小盘股日内交易者要注意什么

纳斯达克、NYSE Arca、Cboe EDGX、24X 计划自2026年12月6日起开设晚9点至凌晨4点夜盘。哪些已获批、哪些待定，对小盘股日内交易有何影响。

Bobby Chen发布于 2026年10月3日

黎明前窗边的交易桌，两块屏幕发出柔和的光，墙上挂着无数字的时钟，桌上一杯咖啡，窗外城市仍在夜色中。

状态截至2026年10月5日。 美国各交易所和市场基础设施正在准备新增一个夜盘时段：美东时间周日至周四晚上9:00到次日凌晨4:00。加上现有的凌晨4:00到晚上8:00，交易日将长达约23小时，每周5天。行业目标日期是2026年12月6日（周日）。大部分规则审批已经完成，但每家交易所在真正开放夜盘前，还要再走完一道监管程序。

下文按三类梳理：已批准、已排期、仍待定。然后说明这对小盘股交易者意味着什么。

一览

事项	状态（截至 2026-10-05）	关键日期
纳斯达克 23/5（Day Session 4:00–20:00 + Night Session 21:00–4:00）	已批准，以 SIP 就绪及后续备案为前提	批准令 2026-04-10；上线“约” 2026-12-06
NYSE Arca 延长时段 / Overnight Trading Session	已批准（2025-02-11），后经即时生效文件改为 21:00–4:00	文件 2026年5月生效；目标 2026-12-06
Cboe EDGX 23/5	已批准，以 SIP 就绪为前提	批准令 2026-05-29
MEMX 23/5	即时生效备案（非批准令）	2026-09-09 备案；目标 2026-12-06
24X National Exchange 夜盘	交易所 2024年11月获批；夜盘以 SIP 就绪为前提；另有备用豁免	宣布 2025-10-14 上线 4:00–20:00 交易；备用夜盘启动日 2027-01-24
SIP（CTA/CQ 与 UTP Plan）23/5 时段	已批准	UTP 批准令 2026-06-26；实施 2026-12-06
LULD 夜盘价格带（第一阶段）	已批准	批准令 2026-08-05；预计 2026-12-06 起
NSCC 24x5 清算	已上线	2026-06-29 起
FINRA TRF 23/5 时段	已公布（FINRA 技术通知）	2026-12-06 起
夜盘开启前必须提交的交易所“就绪”备案	截至 2026-10-05 未检索到	上线前必需
FINRA 夜盘最佳执行指引	待定（征求意见）	意见期 2026-09-25 截止
LULD 第二阶段夜盘保护	未来提案	无日期

已经批准的内容

纳斯达克：Day Session 与 Night Session

SEC 于 2026年4月10日批准纳斯达克 NMS 股票每天23小时、每周5天交易的方案（Release No. 34-105199，SR-NASDAQ-2025-109）。纳斯达克于2025年12月29日提交。要点如下：

盘前、常规和盘后三个时段合并为一个 Day Session（美东4:00–20:00），开盘集合竞价（Opening Cross）和收盘集合竞价（Closing Cross）不变。
新设 Night Session：周日至周四晚21:00到次日4:00。所有 NMS 股票都可交易。
周一至周四20:00–21:00暂停交易，用于系统维护和处理次日生效的公司行动。
夜盘只接受限价单，无价格订单和挂钩（pegged）订单会被拒绝。限价单保护（Limit Order Protection）和明显错误交易规则继续适用。
纳斯达克在20:00和4:00各撤销一次全部未成交订单，所以夜盘订单不会延续到盘前。

这项批准附带条件：在 SIP 能够像常规时段一样完整传输夜盘报价和成交之前，Night Session 不得开启；纳斯达克还须另行提交规则变更确认就绪。后续文件把上线时间写为“on or about December 6, 2026”（34-106233、34-106319）。2026年9月30日的文件（34-106548）要求清算会员书面确认愿为哪些代理客户清算夜盘交易。也就是说，每家零售券商背后的清算安排都必须主动开通。

NYSE Arca：最早获批，后经调整

NYSE Arca 于 2025年2月11日最早获批延长交易时间（34-102400），最初方案是美东1:30–23:30。2026年5月，Arca 提交了一份即时生效的文件（34-105532），改为与业内一致的结构：周日至周四21:00起的 Overnight Trading Session（以连续竞价开始，不设开盘集合竞价）、4:00起的 Early 时段、Core 时段，以及到20:00结束的 Late 时段。市价单和挂钩订单不能参与夜盘。SIP 就绪和后续备案这两项前提同样适用。

Cboe EDGX 与 MEMX

SEC 于 2026年5月29日批准 Cboe EDGX 的 23/5 方案（34-105587）。EDGX 批准令写明了两项预计全行业通用的约定：

交易日定义为：某日美东21:00至次日20:00。
21:00及之后的成交，交易日期记为下一个日历日。

在 EDGX，夜盘时段输入的 Day 订单可以一直有效到 Pre-Opening 和常规时段。这一点与纳斯达克不同。

MEMX 于2026年9月9日以即时生效方式提交 23/5 规则（34-106310，SR-MEMX-2026-28），目标同为12月6日。这是自行生效的备案，不是 SEC 批准令。

24X National Exchange

SEC 于2024年11月27日批准 24X 注册为全国性证券交易所（Release No. 34-101777），并宣布2025年10月14日为第一阶段（4:00–20:00）交易的上线日期。它的21:00–4:00时段同样以 SIP 就绪为前提。2026年8月7日的备用豁免令（34-106061）规定：只有当 SIP 未能在12月6日上线时，24X 才可在满足条件（例如自行发布实时行情）的前提下，自 2027年1月24日起开放夜盘。该豁免在 SIP 上线时失效，最迟到 2027年7月2日。

基础设施：SIP、LULD、清算与成交报告

SIP 时段：SEC 于 2026年6月26日批准 UTP Plan 修订（34-105780），SIP 方面于2026年7月7日宣布 CTA/CQ 与 UTP 修订均已获批。运行时间为周日21:00至周五20:00，周一至周四20:00暂停1小时，2026年12月6日实施。周末测试安排在10月2日、16日、30日，11月6日、20日和12月4日。
LULD 夜盘价格带：第27号修订于 2026年8月5日获批（34-106042），细节见下文。
清算：NSCC 24x5 清算已于2026年6月29日上线。
成交报告：FINRA TRF 目前4:00开放（自2026年3月30日起，RN 26-07），2026年12月6日起改为周日21:00至周五20:00。
市场熔断：2026年9月多家交易所提交即时生效文件，维持现行做法：触发 Level 3 熔断后，最早次日4:00恢复交易，当晚不开夜盘。

已排期与仍待定

已排期：SIP、TRF、LULD 夜盘价格带和各交易所夜盘均以2026年12月6日为启动日。但每家交易所的规则都把实际启动绑定在 SIP 就绪和一份单独的“就绪”规则备案上。截至2026年10月5日，我们在 SEC 网站上没有检索到纳斯达克、NYSE Arca、Cboe EDGX 的这类就绪备案。在它们出现之前，12月6日应视为目标日期，而非确认日期。

仍待定 / 提案中：

夜盘最佳执行：FINRA Regulatory Notice 26-15（2026-07-24）就流动性和报价与常规时段差异很大时如何履行最佳执行义务征求意见，意见期9月25日截止，正式指引尚未发布。
LULD 第二阶段：计划参与方表示将研究夜盘数据，之后再提出取代第一阶段的长期方案。
Reg SHO Rule 201 夜盘机制：见下文卖空部分。
7×24 交易：我们的检索中没有发现任何交易所提交过 NMS 股票周末交易的规则文件。

对小盘股日内交易者的影响

1. 流动性：时间更长，不等于成交更多

交易时间变长，并不会凭空多出买家和卖家。各批准令本身就指出，延长时段的特点是流动性较低、价差较宽、波动较大。交易所还在 FINRA Rule 2265 之外增加了夜盘专项风险披露。对于流通盘小、成交稀薄的小盘股，夜盘订单簿可能非常薄，小单就能明显推动价格。

2. 跳空会被分摊到夜间

如今在4:00或9:30才体现出来的跳空，今后可能有一部分在夜盘完成定价。不过20:00–21:00暂停期间发布的消息，仍要等到21:00才首次成交。“跳空幅度”会更依赖你选用的参考价：

上市交易所的官方收盘价（16:00）；
盘后最后成交价（截至20:00）；
夜盘最后成交价（截至4:00）。

3. 停牌与 LULD：夜盘价格带能做什么、不能做什么

根据 LULD 第27号修订（第一阶段）：

夜盘价格带只在美东21:00–4:00生效，属于静态价格带：21:00前设定一次，盘中不更新。
价格带基于两个参考价：官方收盘价和美东19:45的合并最后整手成交价。下限为两者中较低者再下浮20%，上限为两者中较高者再上浮20%。
最小宽度：收盘价低于1美元的股票为距参考价 1美元，1美元及以上的为 3美元。杠杆 ETP 按杠杆倍数相应放宽。
触及价格带不会自动暂停交易。交易场所必须阻止价格带之外的成交和报价。主上市交易所可以宣布监管停牌，例如订单持续落在带外时。夜盘中被停牌的股票，在夜盘时段内（4:00之前）不会恢复交易。
盘前（4:00–9:30）和盘后（16:00–20:00）仍然没有 LULD 价格带，这一点不变。价格带特意在4:00结束，好让财报等盘前消息能自由反映到价格上。也就是说，小盘股典型的盘前急拉急跌，依然不受 LULD 约束。

关于停牌：主上市市场停牌某只股票时，纳斯达克规则规定夜盘也同步停牌，直到主市场恢复交易。根据 UTP SIP FAQ，时段结束时仍未解除的监管停牌会延续到下一时段，非监管停牌则不会。拆股、分红、并购、更名等部分公司行动，可能需要超出20:00–21:00暂停窗口的停牌（见纳斯达克批准令）。

4. 订单类型与有效期（TIF）

只接受带限价的订单。 纳斯达克和 NYSE Arca 规则都在夜盘排除市价单和挂钩订单，行业综述也把各交易所计划中的夜盘描述为仅限价。
有效期规则因交易所而异。 纳斯达克在20:00和4:00清空订单，指定参与夜盘的 SDAY 订单在4:00失效。EDGX 的 Day 订单则可以从21:00一直有效到常规时段。券商自己的 TIF 选项（如“overnight”“extended”“GTC + extended”）如何对应到各交易所，由券商决定。不要默认夜盘订单在4:00之后仍然有效。
价格保护：纳斯达克的 Limit Order Protection 和 NYSE Arca 的 Limit Order Price Protection 在夜盘同样适用，偏离市价过远的订单可能被拒绝。

5. 券商支持会分批到来

零售交易者只能通过会员券商接入。每家券商各自决定：是否路由到夜盘、开放哪些股票、提供哪些 TIF、在23小时交易日里如何计算保证金。纳斯达克的清算确认规则又在清算端多加了一道手续。夜盘交易本身并不新鲜：FINRA 在 Regulatory Notice 26-15 中提到，另类交易系统（ATS）已在夜间时段提供交易，零售投资者在夜间的参与度近几年持续上升。至于你的券商是否、何时接入新的交易所夜盘，以其自己的公告为准。

6. 卖空：Reg SHO Rule 201（SSR）的时间点

Rule 201（卖空熔断）在股价较前一日收盘价下跌10%或以上时触发，限制持续当日剩余时间和次日全天。在 23/5 下，“日”的边界前移了：

UTP SIP FAQ 显示，SSR 状态在每个新时段开始时（约美东20:55）推进：“Active”变为“Continued”，“Continued”变为“Deactivated”。因此，周一常规时段触发的 SSR，会一直持续到周二交易日结束，而周二交易日从周一21:00就开始了，并不在午夜结束。
按 SEC 现行员工指引，夜盘中的下跌不会触发 SSR。SEC 关于 Rule 201 的问答写明，只有常规交易时段（美东9:30–16:00）内报告的成交才能触发这一熔断；一旦触发，只要 NMS 计划在发布全国最优买价，价格测试就适用，夜盘也包括在内（截至2026年10月6日）。SEC 还没有专门针对新夜盘的指引，请向券商确认它在夜盘如何标记 SSR。夜盘能否借到券（locate）同样由券商决定。

7. 结算与交易日期

美股实行 T+1 结算。周一22:00的成交属于周二的交易日期（EDGX 规则），并在此后一个工作日结算。对账单和成本记录上预计也会显示较晚的那个交易日期。

对数据与扫描器的影响

如果你开发或使用扫描器：

交易日从前一晚开始。 “周二”的K线可能包含周一21:00之后的成交。日线 OHLCV、“4:00以来盘前成交量”、“较前收涨跌幅”都需要明确定义所用时段。
夜盘成交计入成交量，但不更新官方最新价。 UTP SIP FAQ 指出，9:30–16:00以外的成交沿用延长时段的成交条件代码，不计入 last sale，但计入合并成交量。所以合并口径的高低价和最新价，可能与“全时段”口径不同。
目前夜间场外成交不会实时上 tape。 TRF 美东4:00开放，两家 SIP 也都从4:00开始承载交易：UTP SIP 约3:58发布开始日消息，4:00起接收全部参与方消息（UTP SIP FAQ）；CTA SIP 的系统日1:30启动，交易时段从4:00开始（CTA FAQ）。12月6日起 TRF 和两家 SIP 都从21:00开始运行，夜盘成交应能实时出现在合并数据中。
新的状态消息。 UTP SIP 新增夜盘 LULD 指示值“G”和“H”。停牌和 SSR 状态约在20:55重新发布，公司行动和调整后的参考价在下一时段开始前生效。
节假日。 市场休市前一晚不开盘。下一时段从节假日当晚21:00开始；若节假日在周五，则从周日开始（UTP SIP FAQ）。

建议为每个价格标注时段和时间（如“夜盘最后成交，美东3:12”与“官方收盘，16:00”），也不要把成交稀薄的夜盘价格当作常规时段收盘价同等看待。

12月6日前需要关注什么

各交易所（纳斯达克、NYSE Arca、Cboe EDGX、24X、MEMX）确认 SIP 就绪的就绪备案。
截至12月4日演练的 SIP 测试结果，以及任何改期的 vendor alert。
券商公告：路由、可交易股票清单、TIF 选项和夜盘保证金处理方式。
FINRA 对最佳执行意见（RN 26-15）的后续回应。
主上市交易所关于公司行动和夜间消息的停牌政策。

常见问题

美股会变成24小时交易吗？ 不完全是。已批准的模式是约每天23小时、每周5天：美东周日21:00至周五20:00，周一至周四20:00–21:00暂停1小时。截至2026年10月5日，目标启动日为2026年12月6日，NMS 股票不设周末交易。

哪些交易所已获得 SEC 夜盘批准？ 纳斯达克（2026-04-10）、Cboe EDGX（2026-05-29）、NYSE Arca（2025-02-11）和 24X（2024年11月注册获批）。MEMX 于2026-09-09提交了即时生效规则。所有交易所都要等 SIP 就绪并提交就绪备案后，才能开放夜盘。

2026年12月6日已经确定了吗？ 这是 SIP、LULD 和 TRF 变更共同写明的日期。但交易所上线仍需提交就绪备案，截至2026年10月5日尚未检索到。如果 SIP 延期，24X 可以在2027年1月24日开放夜盘。

LULD 能在夜盘保护我吗？ 部分可以。21:00–4:00之间，静态的20%价格带会阻止带外成交，但不会自动暂停交易；上市交易所仍可宣布停牌。4:00–9:30和16:00–20:00仍然没有 LULD 价格带。

夜盘能用市价单吗？ 不能。纳斯达克和 NYSE Arca 都在夜盘排除市价单和挂钩订单，各交易所计划中的夜盘均被描述为仅限价。

晚上10点下的单，到9:30开盘时还有效吗？ 取决于交易所和券商。纳斯达克会在4:00撤销夜盘订单；Cboe EDGX 允许夜盘输入的 Day 订单一直有效到常规时段。请查看券商的 TIF 选项。

交易日从21:00开始后，SSR（Rule 201）怎么算？ SSR 状态在新交易日开始时（约美东20:55）推进，所以常规时段触发的限制也会覆盖随后的夜盘。夜盘中下跌10%本身不会触发 SSR：按 SEC 关于 Rule 201 的问答，只有常规交易时段内报告的成交才计入触发条件（截至2026年10月6日）。

夜盘成交会改变股票的官方最高价、最低价和收盘价吗？ 根据 UTP SIP FAQ，夜盘成交计入合并成交量，但不计入 last sale。官方收盘价仍由上市交易所在16:00确定。

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资料来源

本文用于解释常见概念；示例不构成交易建议。